突然,美联储暂停加息,央行要降息吗?
美联储投降了。
在为期两天的货币政策会议后,北京时间周四凌晨3:00,美联储宣布维持利率不变(未按原计划进行加息)。
至于为何加息理由有所减弱?鲍威尔表达了减弱的原因,是中国和欧洲的增长放缓、贸易问题、美国政府部分关闭以及英国脱欧;(耐心等待局面更加明晰)。此外,与以往相比,本次美联储的政策声明有一些特别之处:
1、删除措辞:删除了“逐步加息”的说法(暗示暂停加息,至少上半年不再加息);3、删除措辞:删掉了未来风险“大致平衡”的措辞(暗示了风险迫在眉睫);2、改动措辞:把市场关注的焦点从加息转向了缩减资产负债表——称准备根据经济和金融形势发展,为完成资产负债表正常化而调整其中任何细节;4、改动措辞:对经济活动的表述也发生了变化,之前表述是一直在“强劲”上升,现在改为一直在“稳步”上升(似乎预示美国经济今年将大幅放缓);5、新添措辞:对未来的行动保持“耐心”(下一步美联储自己也不知道该怎么做了)。
美元被抛售,美股反弹
金融市场的第一反应就是抛售美元,那边鲍威尔话音未落,这边美元走势急跌。
美联储的鹰派立场发生了重要转变,暂停加息,使得美国股市有了一丝喘息的机会,标普500指数应声反弹。
中国降息概率增加
如果美联储暂停加息,中美之间货币政策分化没那么大,在美联储宣布决定后中国可能小幅降息。
中国央行上一次降息要追溯到2015年10月,是赶在美联储本轮第一次加息(2015年12月)前采取行动。之后,美联储开启加息周期,中国央行没有调整过基准利率,但多次下调过公开市场利率。
不久前,央行副行长朱鹤新坦言:“我们通过总量政策如降准和中期借贷便利等,来体现和整个经济环境的适应,包括物价水平的适应,并通过实际数据来观察我们政策的效果。结构上围绕薄弱环节、重点领域也做了各种各样的努力。总的来看,现在货币政策在实体经济中的作用正在逐步发挥,同时我们对原来的政策也在做动态评估,在这个基础上我们再做进一步的研究。”
央行上一次降息要追溯到2015年10月,随后的三年多时间,央行并未调整过基准利率,但伴随着美联储开启加息模式,中国央行多次下调过公开市场利率。
此外,央行在2018年12月为创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向央行提出申请,定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%,这一新工具也被部分机构解读为定向降息。
经济学家任泽平认为实际操作中货币政策的“锚”更接近PPI,PPI的波动与历史上货币政策周期高度吻合,这对理解和判断未来货币政策走向具有重要意义。随着PPI的回落,2019年二三季度可能由正转负,意味着企业利润下滑和实际利率水平上升,货币政策降准、降息可期。
美联储每一次政策的转变,几乎都会给金融市场和其他经济体带来挑战。中国央行习惯于提早准备,政策来的太早或太迟都难以收到成效,大家静观其变!
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