芒果超媒中报:净利润5.73亿大涨93%,芒果TV付

时间:2019-11-30  点击:
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  撰文|云梦泽

  就在上个月,芒果TV等5家公司注入快乐购的重组终于宣告完成,快乐购的主业从媒体零售,拓展至新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作及媒体零售全产业链。本月初,快乐购改名芒果超媒。

  8月29日,芒果超媒发布2018年中报,由于芒果TV等业绩表现出色,公司上半年的营收和净利润双双大涨。

  

  其中,芒果TV今年上半年的净利润达4.21亿,同比增长166%,不仅超过芒果超媒的净利润增幅,而且仅用半年的时间,就完成了全年对赌业绩的62%。

  在外界比较关心的付费会员方面,芒果TV的付费会员总数超过600万,与第一梯队的视频网站爱奇艺(付费会员6620万)、腾讯视频(会员7400万)相比依然差距很大,但是增长速度更快。

  主打艺人经纪的天娱传媒,上半年实现净利润高达9956.59万,远远超过2018年全年的业绩目标(2087.46 万)。值得一提的是,天娱传媒还以2800万投资近期热播剧《延禧攻略》,占比10%。

  

  在打包上市的“芒果系”5家公司中,只有芒果互娱的业绩最差,上半年仅实现净利润1280.31万元,只完成对赌业绩的25%。

  此外,经过上半年的高歌猛进之后,三季度芒果超媒的业绩增速将有所放缓,净利润增长不超过44%。

  芒果TV净利润大涨166%,

  付费会员已突破600万

  芒果超媒旗下业务板块众多、关系错综复杂,可以用下面的图来概括。

  

  其中,芒果TV的关注度无疑是最高的,贡献的业绩也最多。

  2018年上半年,快乐阳光(芒果TV)实现营业总收入26.03亿元,同比增长89.24%;实现净利润4.21 亿元,同比增长166.17%。无论是营收的增幅,还是净利润的增幅,都超过芒果超媒。业绩比重方面,芒果TV的收入占芒果超媒的52%,净利润占73%。

  具体来看,芒果TV的核心业务互联网视频营收13.84亿,同比增速达到117%,其中快乐阳光会员收入增长114.20%,广告收入增长120.89%。上半年,芒果TV的MAU达到5亿,较2017年增长59%。

  在付费会员方面,上半年芒果TV的付费会员达601万,同比增长154%。上半年全网播放量前十的综艺,芒果TV占据4部,且豆瓣评分明显高于行业平均值。

  

  (图片来自西部证券研究报告)

  跟一线视频网站相比,芒果TV的付费会员数量差距还很大,但是增长速度要更快。

  根据腾讯控股财报,2018年上半年,腾讯视频的订购用户数已经达到了7400万(无具体付费会员数),同比增长121%。会员数增长的主要原因是提供了视频类独家内容,“例如独播剧《扶摇》获上半年独播电视剧收视率排名第一,自制综艺节目《创造101》获网络综艺节目收视率排名第一,国语动画流量同比增长逾一倍”。

  截至2018年6月底,爱奇艺的订阅会员规模达6710万(付费会员6620万),同比增长75%。其会员规模增长最重要的驱动力,也是来自于优质内容,比如《偶像练习生》《热血歌舞团》等热门综艺。同时,公司进行了“会员一次性看全集”排播模式创新——《为了你我愿意热爱整个世界》、《芸汐传》等,也吸引了会员订阅及留存。

  而优酷从2017年至今没有公布会员数量,外界估计目前大概5000万。阿里巴巴财报显示,优酷2018年第一季度日均订阅用户数同比增长超过160%,主要受益于真人秀节目《这就是街舞》和连续剧《烈火如歌》的推出。

  有证券分析师认为,在线视频时代培养出了用户为内容付费的习惯,这一块对于中国视频行业来说是增量市场。目前芒果台综艺的制作能力仍是国内第一,而作为传统电视“触网的先行者”,芒果TV凭借内容优势,在BAT的竞争下仍能取得一定的市场份额。

  通过重组上市的芒果TV,还背负着业绩对赌的压力:2018年净利润不低于6.79亿,而上半年芒果TV实现净利润4.21亿,完成目标的62%。考虑到下半年芒果TV 将陆续播出7大综艺(《我家那小子》《幻乐之城》《中餐厅2》《勇敢的世界》《爸爸去哪儿6》《妻子的浪漫旅行》《电音骑士》),完成对赌目标应该不会太难。

  

  目前,《中餐厅2》《幻乐之城》位于7-8月台网综艺的第1名和第7名;《勇敢的世界》位列7-8月网综第2,《妻子的浪漫旅行》首期播放量3.13亿次。

  天娱传媒净利9956万超额完成全年目标,

  芒果互娱仅完成25%

  除了芒果TV,“芒果系”其他公司也有不少看点。

  

  比如,以艺人经纪为主的天娱传媒,上半年营收3.66亿,净利润9956.59万。而公司2018年业绩对赌目标为净利润2087.46万,也就说公司仅用半年时间,就实现了全年的业绩目标,完成率高达476.97%。

  天娱传媒采用头部艺人提携新人的方式实现多点开花,一方面,旗下华晨宇、欧豪、于朦胧、白举纲、陈翔、武艺等优质重点艺人在音乐、影视、综艺、商务等方面实现创收,另一方面,张新成、赖雨濛、谢彬彬、金雯昕、黄佳容等迅速成长。另外,音乐版权业务成为新的盈利增长点,通过艺人专辑、影视剧音乐制作、音乐节目、词曲比赛等方式,迅速扩大音乐版权资源积累,并与网易云音乐、腾讯音乐、移动运营商等深度合作,实现音乐版权价值持续良性发展。

  

  当然,天娱传媒之所以能轻松达标,也跟业绩目标定得过低有关。由于2017年发行热播剧《人民的名义》获得不菲的收入,公司2017年的承诺净利润高达9500多万,而2018年至2020年的承诺净利润,都只有2000多万。

  

  值得一提的是,天娱传媒还投资了热播剧《延禧攻略》,投资额2800万,占比为10%。在之前披露的重组报告书中,公司预计《延禧攻略》网络售价单集600万,共60集,总售价约3.6亿;而天娱传媒从该剧获得的收入约3000万,扣掉2800万的成本,一共才赚200万。

  

  现在《延禧攻略》总集数变成70集,加上网播量火爆(10天前已超过133亿),天娱传媒从《延禧攻略》赚的钱应该会有所增加。

  与天娱传媒侧重艺人经纪不同,芒果影视、芒果娱乐2家公司,均以影视剧投资、开发与制作为主。

  今年上半年,芒果影视的营收6.04亿,净利润4007万。其2018年对赌业绩为净利润4944.67万,目前已完成80%以上。

  上半年,芒果影视有多部影视剧播出,其中《结爱·千岁大人的初恋》腾讯独播播放量达27亿,号称2018年上半年国产最佳偶像剧; 陈思诚担任监制和总编剧的《远大前程》,单集过千万、总价近6亿,芒果影视投资比例为40%,利润贡献明显;另外,《我站在桥上看风景》、《金牌投资人》、《像我们一样年轻》等周播剧稳居上星卫视同时段全国网、城市网收视第一。

  

  相比之下,芒果娱乐的业绩要逊色不少。公司上半年营收2.47亿,净利润3980.46万,完成对赌目标的53%。这可能跟芒果娱乐上半年确认收入的电视剧比较少、质量不佳有关。

  今年7月9日,芒果娱乐联合芒果影视、萌样影视出品的新版《流星花园》在湖南卫视及芒果TV播出。虽然该剧的话题量一度冲到微博热搜第2名,但收视率却跌破1,豆瓣评分也只有3.2。

  打包上市的5家公司中业绩最差的,要数芒果互娱了。芒果互娱主营游戏、电竞业务,今年上半年营收4822.84万,净利润1280.31万。公司全年的业绩对赌目标为5070.81万,上半年仅完成目标的25%。

  芒果娱乐收入的主要来源,包括发行小米首款公平竞技MOBA手游《小米超神》、3D魔幻MMORPG手游《我叫MT世界》等;另外,公司通过《梦幻花园》手游单期植入《快乐大本营》及植入《流星花园原创帖》,首次尝试“广告营销+游戏发行”联合优势做大营收;《大明王爷》6月8日首发上线,《快乐大本营》“粉丝交互APP”正在开发中。

  三季报业绩增速放缓至不超过44%,

  限韩令后遗症还在发作

  尽管芒果超媒今年上半年的业绩表现良好,但是从半年报中也能找到一些不和谐因素,比如限韩令。

  在“预付款项”下,公司有一笔“账龄超过1年且金额重要”的预付款没能及时结算。

  

  该笔预付款涉及单位是“上海时悦影视文化有限公司”,期末数为5533.54万元。没结算的原因是,介质尚未交付,因该剧无法播出,已计提坏账准备 5533.54万元。

  查询芒果超媒以往的公告可知,主要是受限韩令影响,电视剧《夏梦狂诗曲》(女主是韩国演员高俊熙)无法按期拍摄,而快乐阳光预付的投资款加版权购买费合计超过6700万元,收回1000多万后,还剩5533.54万。

  

  不仅如此,芒果娱乐发行的韩剧《师任堂》也受波及。尽管该剧在2016年11月28日就取得了发行许可证,但是限韩令导致该剧无法发行,因此全额计提跌价准备7268.85万元。

  此外,芒果超媒预计,公司今年7至9月的净利润范围为1.77亿至2.77亿,同比下滑5.71%至39.71%。主要是受制作周期影响,芒果超媒的新媒体互动娱乐内容制作板块2018年三季度影视剧交片数量较上年同期有所下降,同时媒体零售板块中的电视购物业绩出现一定程度的下滑。

  因此,芒果超媒预计三季报(1-9月)净利润为7.5-8.5亿元,同比增长26.8%-43.7%,增幅大大低于半年报(93%)。

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