三十岁的金山办公冲击科创板，未来钱景如何？

　　截至5月10日，上交所受理申请科创板上市企业共计108家，总拟募资金额为1042.7亿元，雷军实控的金山办公等8家公司本周获受理。北京金山办公软件股份有限公司拟募资20.50亿元，这是雷军首次“亲征”科创板，在此之前小米系已有6家关联企业获受理。

　　

　　金山办公是国内领先的办公软件供应商，其产品主要包括：WPS Office 办公软件和金山词霸。同时，金山办公提供与文档相关的增值服务和互联网广告推广服务。金山办公的 WPS 就是中国版的 Microsoft Office。

　　金山办公的业务

　　来源：招股说明书

　　金山办公增值服务和互联网服务，主要基于产品形态的转变：从软件产品向云服务产品，从单一办公产品向多样化办公服务。其主要盈利模式包括：

　　1、WPS 会员和稻壳儿会员。一般注册用户可以免费使用 WPS Office 个人版，如果成为 WPS 会员或者稻壳儿会员，用户可以在公有云上使用更多的办公服务。

　　2、互联网广告推广。公司利用产品作为媒介，通过界面展示、平台导流等方式，提供互联网广告服务。

　　金山办公的体量增长快速

　　金山办公软件主要运营 WPS 系列办公软件。近几年，金山办公收入和净利润增速比较快。2016-2018 年公司收入为 5.43 亿元、7.53 亿元、11.30亿元，归母净利润分别为 1.30 亿元、2.14 亿元、3.11 亿元。

　　收入及增速

　　来源：招股说明书

　　归母净利润及增速

　　来源：招股说明书

　　办公服务增速惊人源于低基数，三大业务齐头并进

　　从三大业务构成来看，WPS 软件产品、WPS 订阅服务、互联网广告三个业务中：

　　WPS 订阅服务：是其增速最快的业务，而且订阅服务也是公司目前收入体量最大的业务。2018 年收入占比35%。WPS 订阅服务有望继续保持快速增长。

　　互联网广告业务：经过前期基数低的情形下的高增长之后，目前收入体量已经占到 30%多，增速也趋于稳定。

　　WPS 软件产品业务：相比过去几年，这两年收入增速有所提升。这可能与WPS下游客户产品拓展有关。

　　三大业务收入增速

　　来源：招股说明书

　　业务收入构成

　　来源：招股说明书

　　未来发展：安全可靠、云和AI、国际化三驾马车让金山办公保持领先地位

　　大力投入和积极推动国家安全可靠产业发展，借助云和AI前沿技术赋能所有产品和服务以期引领未来办公，并在国家“一带一路”倡议等引导下积极拓展海外市场，正在成为金山办公新的三驾马车。

　　截至目前，凭借WPS Office办公软件、金山文档、稻壳儿、金山词霸等办公软件产品和服务，金山办公为来自全世界200多个国家和地区的用户提供办公服务。每月有超过3亿的用户使用金山办公的产品和服务来完成他们的学习和工作，用户每天使用WPS Office创建、编辑、分享的文件数量达5亿之多，用户每月在稻壳儿平台下载办公素材数量超过1亿。在政企级市场，金山办公的业务已覆盖30多个省、市、自治区政府，400多个市、县级政府，政府采购率达到90%，包括党政机关、金融、能源、航空、医疗、教育等重要领域在内的众多行业。

　　发力安全可靠，打造全球领先主流系统全覆盖平台。当前，在“网络安全”日趋重要的趋势下，金山WPS产品及服务凭借安全可靠性能，在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用。

　　截至2018年12月底，在《财富》杂志披露的“世界500强”中的120家中国企业，金山办公软件已服务69家；在国内96家央企中，服务的客户已达82家；特别在金融行业，全国五大国有商业银行均为公司客户，在12家全国性股份制商业银行中，公司所服务的客户已达11家，银行业采购率达到92%。

　　WPS软件客户覆盖

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　　WPS 产品具备完全自主可控能力。其实，从目前 WPS的机构客户的定位来看，党政军领域拓展已经比较深入。公司自主研发的WPS OfficeWPS Linux 版本已经全面支持国产整机平台（如：龙芯、飞腾兆申威等片）和国产操作系统，并在国家“十二五”、“十三五”期间的 “核高基 ”多项重大示范工程项目中完成系统适配和应用推广。因此，未来自主可控这个领域仍是是公司商业化比较重要的一个市场。

　　云和AI赋能，“未来办公”成为现实。人工智能技术在无人驾驶、智能导航等多个领域应用落地，人工智能时代已经到来。金山WPS是中国最早做文档存储的厂商之一，到目前为止，每天有超过1000万的用户将超过3000万份的文件保存在WPS云端。WPS云端总文件数超过93亿，总存储量超过了9.7PB，是国内大型Office云端文档的数据库。

　　云端不仅为用户提供便携存储功能，还实现了与各个终端的无缝连接，用户可以在不同的应用场景之间自由切换，如在办公室可以使用电脑端的WPS应用程序；但当你在户外，需要处理客户的临时需求时，就可以使用移动端WPS；而当你临时用了一台没有安装办公软件的电脑时，通过金山文档登录账号即可看到存储在云端的文档。

　　人工智能功能的应用开启了智能办公。金山WPS基于WPS AI智能办公系统推出的WPS AI助手，可以提供模拟人的智能助手服务。比如，WPS AI助手基于对稻壳儿上3000多位专业设计师设计的几十万个文档模板的深度学习，不断拓展自己的美化能力，实现了对文档的智能图文排版，创作者只需要完成创作核心部分，WPS AI助手就能一键自动完成美化排版。基于人工智能语音识别技术，金山办公软件WPS还推出了语音批注功能。

　　加速国际化，沿“一带一路”拓宽海外市场。为响应国家“一带一路”的倡议，金山办公软件公司于2016年开始进入泰国等东南亚市场，并得到了当地国家的高度关注和支持。

　　2017年5月，WPS泰语版——Thai WPS正式发布。在全球，金山办公软件的产品和服务已经覆盖200多个国家和地区，近一半的用户来自于中国以外的市场。在以泰国为代表的东南亚市场，WPS Office移动版也正成为越来越多用户的首选。同时与泰国签署的《中泰两国软件服务行业合作框架备忘录》以及向泰国政府大力推介以WPS为核心的中国数字化办公解决方案这一系列举动，帮助泰国政府增强了对WPS数字化办公解决方案的信心，为WPS正式进入泰国政府起到了非常重要的推动作用。泰国司法部、内政部、国防部、能源部等均采购了WPS办公软件。

　　截至2018年年底，金山办公主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.1亿，其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.2亿；WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.81亿。从市占率角度来看，2018年底，WPS注册用户总量为2.8 亿，如果以注册用户数来测算的话，金山办公WPS用户在国内办公市场的比例为42.75%，而这其中，大部分是免费用户，因此国内付费用户的拓展还有很大提升空间。

　　国内如此，对于海外更是如此，目前，海外市场主要被 Microsoft 垄断。近几年，公司海外收入体量也不断增加，收入占比还比小，大概在6%左右。在募投项目中，全球化单独作为一项来列示，包括全球技术服务支持中心和全球营销网络服务中心建设。