超3亿人用的金山办公闯关科创板，成色如何？

　　作者： 格隆汇·筠筠

　　5月8日晚间，一家“路人皆知”的软件公司出现在科创板的最新受理名单中，它就是——金山办公软件股份有限公司，简称“金山办公”。

　　据招股书显示，金山办公拟募集资金20.5亿元，用于WPSOffice办公软件研发升级方向、办公领域人工智能基础研发中心建设方向、办公产品互联网云服务方向、办公软件国际化等方向，保荐机构为中金公司。

　　值得一提的是，查阅招股书获悉，金山办公还真可谓是“来头不小”，背后故事也比较多。

　　据资料显示，此次要闯关科创板的金山办公属于港交所上市的金山软件的一个分拆子公司，其此前也曾发布公告表示在A股创业板登陆上市，只不过随着时间的推移创业板变成了科创板。而曾说过“我的青春年华都留在金山”的雷军，其实是这家公司的幕后老大——实际控制人。

　　那么，在互联网化的浪潮下，这家“有故事”的软件企业成色究竟如何呢？

　　手握王牌产品“WPSOffice”

　　据招股书显示，金山办公是一家对标微软Office国产办公软件WPSOffice的提供商，主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，主要产品则包括WPSOffice办公软件和金山词霸等，并可在Windows、Linux、MacOS、Android、iOS等众多主流操作平台上应用。

　　一言以蔽之，就是为专门上班族打造办公软件的公司。打开官网，界面是这样子的：

　　

　　（资料来源：金山办公官网）

　　据资料显示，金山办公的WPSOffice系列产品研发始于1988年，是全球最早的办公软件产品之一。至此，其在招股书中表示，公司目前是全球先进、国内领先的办公软件服务商之一。

　　那么，究竟多少人在用金山软件？

　　招股书数据显示，2018年12月，公司主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.10亿，其中WPSOffice桌面版月度活跃用户数超过1.20亿，领先其他国产办公软件；WPSOffice移动版月度活跃用户数超过1.81亿；公司其他产品（如金山词霸等）月度活跃用户数接近0.10亿。

　　月度活跃用户数超过3.10亿！如果撇开老人、小孩这些不用办公软件的人数，这个数额显然说明了其不错的市场份额。

　　值得注意的是，其还在招股书表示，截至2018年底，按照公司WPS注册用户总量2.80亿计算，公司WPS办公软件用户占国内办公市场用户总规模的42.75%，考虑到公司有规模较大的免费用户，公司未来有较大的市场拓展空间。

　　而注册用户高达2.80亿，这也意味着在中国10个人中至少2个人在用它。

　　你没看错，这两个数据都很好的证明了“WPSOffice系列产品”是金山办公紧握手中的“王牌产品“。

　　不过，值得一提的是，虽然WPSOffice系列产品是其“王牌产品”，但实际上其在主营业务上的占比却是与互联网广告推广以及办公服务订阅“平分秋色”。

　　

　　（资料来源：金山办公招股书）

　　据招股书显示，金山办公的办公软件产品使用授权、互联网广告推广服务、办公服务订阅2018年的占比分别为31.49%、33.75%、34.76%。需要注意的是，互联网广告推广这一块的收入占主营业务的比例近两年都比较高。

　　而在这其中，也说明了一个有趣的“现象”——王牌产品所得收入却没那么“王牌”了。

　　背靠“大佬”的软件企业

　　值得一提的是，除了手握王牌产品之外，金山办公的背景也是比较“强悍”的。

　　截止招股书签署日，金山办公的控股股东是WPS香港。WPS香港系于2015年11月2日在香港特别行政区成立的公司，持有本公司67.50%的股份。需要注意的是，港股上市的金山软件持有WPS香港100%的股权，由此其便间接成为金山办公的最大控股股东。

　　

　　（资料来源：金山办公招股书）

　　据资料显示，金山软件是中国最知名的软件企业之一，旗下拥有西山居、猎豹移动、金山云以及WPS等四家子公司，目前在全球范围内拥有约7000名员工，并在北京、广州和香港等地分设研发中心。

　　而在这“错综复杂”股权结构图中，雷军的身影出现在大众视线中，并且透露出了一个“爆炸性”的消息——雷军是金山办公的实际控制人。

　　具体而言，截至招股书签署之日，雷军除通过持有金山软件、WPS开曼、WPS香港间接持有股份外，还通过持有顺为互联网、奇文二维、奇文四维、奇文五维、奇文七维间接持有该公司的股份，合计达到11.99%。

　　再加上，由于雷军对金山软件3.5亿股表决权拥有权益，享有占金山软件股份总数25.70%的股份表决权；因雷军与求伯君、张旋龙签署了表决契约，根据香港法律，雷军被认为拥有表决契约涉及的1.4亿股金山软件股票的表决权。因此，雷军也是金山软件的第一大股东。

　　至此，既是金山软件的第一大股东，又间接持有11.99%股权该公司的他便成为了金山办公的实际控制人。

　　有意思的是，雷军还和金山软件还存在一段难以忘怀的经历。1992年，他加入金山软件，负责发展和拓展业务运作，6年后又担任金山软件首席执行官，直至2007年金山成功上市，他辞去了董事长兼CEO职务，离开了金山。并在他在微博中说过这样一句话：

　　“我的青春年华都留在了金山”。

　　如今把时间又献给小米的雷军虽然以另一种方式为金山软件“出谋划策”，但在他心里这个曾经任职过的公司总归是不一样的。

　　不过，需要注意的是，除了背后有强大的力量支撑之外，金山办公的基本面也算不错。

　　从财务数据看，2016年至2018年，金山办公营收分别为5.42亿元、7.53亿元、11.30亿元，公司净利润为1.30亿元、2.14亿元、3.11亿元。

　　此外，该公司的研发投入占比也不低，高于“科创板研发投入占比15%”的红线。

　　据招股书显示，2016年至2018年，公司研发费用分别为 21,393.58 万元、26,600.80 万元及 42,753.58 万元，所占营收比例为39.45%、35.31%、37.85%，近三年来研发投入均高于35%，科技含量较高。

　　由此，综合以上种种因素来看，金山办公此次闯关科创板预计会比较“轻松”。

　　机遇与挑战并存的软件行业

　　需要注意的是，金山办公所处的行业属于一个什么样的状况，前景又如何呢？

　　近年来，随着我国产业结构不断升级调整，我国软件产业总体保持平稳较快发展，产业规模持续扩大。据工信部数据显示，我国软件和信息技术服务业 2018 全年实现软件业务收入 6.31 万亿元人民币，同比增长 14.2%。2010 年至 2018 年，我国软件和信息技术服务业收入从 2010年的 1.36 万亿元增长至 2018 年的 6.31 万亿元，年复合增长率达 21.1%。

　　而软件和信息技术服务行业的迅速发展，为办公软件行业提供了优越的基础发展环境。

　　据计世资讯统计，2018 年中国基础办公软件市场规模为 85.34 亿元，相较 2017 年同比增长为 9.7%，预计到 2023 年，行业市场规模将达到 149.04 亿元，2018-2023 年期间复合增长率为 11.8%。

　　在此之际，身处其中的金山办公则遇到了“产业政策支持”和“需求不断增强”等方面的机遇。

　　一方面，软件行业作为国家战略发展中重要的新兴产业，近年来得到了国家的重点发展和大力扶持，为了促进其行业发展并提供良好企业发展环境，国家颁布了《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》等一系列法规和政策。

　　另一方面，随着经济的不断发展和信息化的不断加深，国家对软件安全的需求日益增长。目前该公司已通过国资委审查，具有为党政机关及事业单位等机构提供办公软件及服务的资格。此外，我国软件产业整体发展迅速，以及国内软件厂商更能够适应国内用户需求等因素的出现，也为该公司提供了更多的潜在需求。

　　不过，需要注意的是，正如“福兮祸所伏”那句古话一样，软件行业在快速发展的同时也衍生了一些“风险”。

　　比如说，由于软件是典型的知识密集型产品，软件产品的研发需要企业投入大量研发人才和资金。但知识产权作为一种无形资产，其特性决定了保护的高难度和受侵害的高风险。这就也就意味着其终究也无法摆脱盗版等侵权行为的侵扰，而其产品的盗版扩散在客观结果上挤压了公司的市场份额，使公司的收入收到了一定影响。

　　此外，金山办公也面临着“产品单一及技术升级的风险 ”。其在招股书中表示，一旦出现革新性技术导致行业格局发生巨大变动或新的替代产品出现等情况，公司短期之内也许无法进行技术突破，或不能将自身研发能力马上变现，进而对公司经营产生不利影响。