灿星IPO:会成为中国好股票吗?

时间:2019-12-03  点击:
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  灿星,要成为一只好股票难!

  (1) 爆款《中国好声音》巅峰期已过,无论是收入、收视率、网路声量都在走下坡路。百度指数跟巅峰时期比只剩下1/5,收视率只剩下1/3,相关收入下降了3成多。

  (2) 《好声音》之后无爆款。《中国好声音》奠定灿星在中国综艺的江湖地位,之后推出《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》、《这!就是街舞》、《即刻电音》等30多部热门综艺节目,可惜的是,不论哪档节目,再也回不到当初的巅峰时期。灿星需要走出爆款之后无爆款的窘境。

  (3) 增量市场:没有故事。随着5G技术商用,综艺的未来在网综。2018年,网综市场规模已经全面超越全国电视广告市场,在这个以每年超20%速度增长的市场中,网络平台占据主导地位,综艺节目制作机构正在成为打工者,拿不到节目分成。

  (4) 马云、马化腾的资本凶猛。马云、马化腾曾经联袂出现在另一个综艺大佬华谊兄弟股东名单中,结果,马云以收益接近100倍离场,“二马”过后,华谊兄弟成为一地鸡毛,行情再好,股价也没有回到历史高点。这次马化腾、马云换了个“马甲”现身灿星,一旦灿星上市,一场“割韭菜”大戏,肯定会更精彩。

  你可以不知道灿星,但你一定知道《中国好声音》。灿星打造了《中国好声音》、《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》.....一长串好作品。

  擅长造星的灿星要来被称为“猪市”的股票市场,融资15亿元,做大做强他们的造星计划。

  从股民回报角度看,沪深将近4000只股票,好股票屈指可数。绝大多数上市公司对股民只索取不付出,对大股东、中介机构只给予不索取,心甘情愿付出的股民被戏称为“韭菜”。

  什么是好股票呢?

  李嘉诚在2018年3月16日退休告别致辞中给出了答案:“投资者如果在1972年买入长江,今天的回报是1500倍,如果再加上收到的股息,回报已经超过5000倍。”

  灿星登陆资本市场,它会成为大股东的“提款机”?还是会成为一只好股票呢?

  爆款:《中国好声音》式微

  做电商就是要打造爆款,搞综艺更要打造爆款。爆款瞬间积累的人气,就将自己打造成自带流量的IP。

  《中国好声音》就是灿星的爆款,更让灿星一夜成名。2012年7月,第一季节目播出时,“中国好声音”的百度指数最高达到273.83万/日,总决赛颁奖盛典时节目收视份额达29.5%。超越所有当期综艺节目。

  招股书显示,2015年以来,《中国好声音》(2016年至2017年称:《中国新歌声》)每一报告期内,为公司带来的营收占到总营收的三成以上。

  即使这样的爆款,也没有逃过中国电视节目只有流星没有恒星的定律。百度指数已从2012年的273.83万/日,降至2018年的51.94万/日。

  

  收视方面,2012年至2015年的三季中,《中国好声音》每一期收视率都在4%上下。总决赛环节收视份额高达近30%。到2016年开始直线下滑,2018年收视率仅剩下1.7%,收视份额最高9.3%。

  

  

  灿星财务数据也验证了上述说法。2015、2016年《中国好声音》(《中国新歌声》)带来的收入稳定在10亿元左右,2017年降到了6.65亿元。该节目收入占公司总营收的比重也由46.43%降至32.33%。

  《好声音》之后无爆款

  除了《中国好声音》,《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》、《这!就是街舞》、《即刻电音》看似声量不错,但挑不起大梁。

  数据显示,灿星制作的《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》、《这!就是街舞》、《即刻电音》、《同一堂课》、《这!就是原创》等30部左右余档热门综艺带来的增量收入还不能抵消《中国好声音》下滑。

  招股书显示,2017年灿星第一个客户为《中国好歌声》合作方浙江广电,第二大客户为《蒙面唱将猜猜猜》、《歌声的翅膀》、《了不起的沙发》的合作方江苏广电。随着《中国好歌声》收入下滑,《蒙面唱将猜猜猜》带来的收入并没有快速弥补上。2017年灿星从浙江广电获得的收入比上一年减少将近9000万,而从江苏广电得到收入只增加了3000万元。虽然,灿星没有披露围绕着《中国好歌声》的其他收入下滑状况,但公司2017年收入仅为20.58亿元,比一年足足少7亿元,比2015年少了4亿元,已经说明了一切。

  收视率和关注度方面,从另一个侧面证实了上述判读。2016年,《蒙面唱将猜猜猜》第一季,每期节目的平均收视率为1.57%,平均收视份额5.42%,与《中国好声音》2012年总决赛时,高达29.47%的收视份额不可同日而语。

  到第三季,关注度持续下降。2018年的第三季播出时,节目平均收视率降至0.91%,平均收视份额4.3%,比开播了6年《中国好声音》收视还低3个百分点。

  

  

  

  爆款之后无爆款,灿星需要再造一个《中国好声音》。

  增量市场:没有故事

  在传统综艺市场,与浙江卫视、江苏卫视和央视联袂打造了《中国好声音》、《新舞林大会》、《蒙面唱将猜猜猜》、《金星秀》、《与星共舞》、《中国之星》,灿星的江湖地位无人能出其左右。

  国内资本市场,不讲究股票质地,只讲究股票故事性,没有故事,就没有“市梦率”。这样奇葩的市场,导致上市公司以讲好故事成为主业。

  综艺未来故事在哪里?专业人士都清楚,4G时代,网综开始分羹传统综艺市场,5G时代网综将会像互联网迭代报纸、移动互联网迭代互联网那样,将传统综艺节目边缘化。

  资料显示,经过十多年的发展,在线视频广告市场规模在2017年已经和全国电视广告市场等量齐观。2017年,在线视频市场预计达952.3亿元,同比增长48.3%。全国电视广告收入(不含互联网电视)为968.34 亿元,同比下降3.64%,自2014 年来已连续四年出现负增长。如此接近的数据,没有人会怀疑2018年在线视频广告市场全面超越全国电视广告市场。

  

  《2017 腾讯娱乐白皮书》数据显示,2017 年网络自制综艺继续爆发,全年上线103 档,较2016 年增加27%,播放量超过40 亿的网综13 档,超过20 亿的网综4 档,主推网综播放量更是突破了40 亿,这是传统综艺收视率无法比的。 《奇葩说》、《火星情报局》、《明日之子》、《中国有嘻哈》、《这!就是街舞》等网综受欢迎程度已经过不亚于电视综艺节目。

  网综受青睐的趋势还在加强。2015和2016 年度的前10 大网络播放量综艺节目中均只有一档网综节目,分别为腾讯视频播出的《我们15 个》(排名第10,播放量12.5 亿次)、芒果TV/优酷视频播出的《爸爸去哪儿》第四季(排名第7,播放量20.61 亿次),2017 年度的前10大网络播放量综艺节目有三档网综节目,分别为腾讯视频的《明日之子》(排名第4,播放量41.41 亿次),爱奇艺的《中国有嘻哈》(排名第5,播放量29.1 亿次),芒果TV/优酷视频的《爸爸去哪儿》第五季(排名第9,播放量23.02 亿次)4。

  偏偏在快速增长的网综市场,灿星可讲的故事不多。

  一方面,腾讯、爱奇艺和优酷等主流的视频网站具备雄厚的资金实力,并不惜重金追逐最优质的自制节目以提高自身的核心竞争力。爱奇艺招股书披露,未来几年版权采购金额2018 年为61.5 亿元,2019 年为53.8 亿元,2020年为28.01 亿元。

  这一趋势,在灿星招股书中也得到验证。爱奇艺2017年还是灿星的第三大客户,采购金额达到1.89亿元,2018年上半年已经退出前五,采购金额不足800万元。

  

  另一方面,对于与传统综艺制作机构的合作,互联网平台在网综制作环节喜欢占据主导地位。以灿星和优酷合作制作《这!就是街舞》为例,优酷采用委托承制的方式,虽然这挡节目取得了收视和口碑的双丰收,灿星收入只有1.04亿元,原因就是固定承制费用模式,没有分红,综艺制作机构成为网络平台的打工者,而不是利益共同体。

  灿星称,后续会与合作方探索其他收益分成模式。从来喜欢吃独食的腾讯、爱奇艺、优酷会喜欢有人长期跟自己分享利润吗?了解中国互联网史的人,答案一目了然。

  马云、马化腾的资本凶猛

  马云、马化腾一对“相爱相杀”兄弟,时而联手,时而对掐。他们在互联网领域作风彪悍,成就了天下第一网商阿里巴巴和东半球第一社交腾讯。伴随互联网霸业的建立,他们在资本领域更加凶猛。

  网约车市场上,他们分别作为快的、滴滴的“金主”,采取免费打车策略,迅速拿下绝大部分市场,将包括全球网约车“鼻祖”Uber等竞争对手扫出中国市场。打扫战场后,他们不仅相视一笑泯恩仇,还成为了一家人。在外卖、共享单车等领域,他们的辣招累试不爽。

  在股市上,二马对“韭菜”下手,那叫一个快、准、狠。

  

  2009年,作为“娱乐第一股”的华谊兄弟上市,有腾讯、马云、阿里创投、平安保险等股东背书,发行价格28.58元/股,市盈率50倍,开盘当天最高冲到91.8元/股,市盈率高达161倍。

  经过10送8、10送10之后,马云从华谊兄弟套现超过6亿元,相比当初几百万投入,赚了整整100倍,不得不说,马云不仅是成功的商人,更是一位出色的投机家。面对舆论的质疑,华谊兄弟更是董秘出面缓颊,马云抛售“为了改善生活”。

  马云退出后华谊兄弟的股价可以说一地鸡毛。即使在2015年大行情中股价都没有回到历史高点,华谊兄弟“大腕提款机”名声不胫而走。

  在灿星招股书中,马云、马化腾再出联袂出现,只是这回换了个“马甲”:杭州阿里创投,西藏齐鸣音乐。

  杭州阿里创投法定代表人“逍遥子”张勇,现任CEO,2019年将接任马云出任董事会主席。招股书显示,西藏齐鸣音乐股东为胡敏和杨奇虎,两人分别持股50%。杨奇虎是腾讯音乐娱乐集团总经理,胡敏为腾讯音乐CFO。

  在入资阶段,阿里和腾讯就出手不凡。2017年12月、2018年4月之前,宁波奥腾、宁波芳华、苏州海鲲、北京朗玛永安入股灿星的价格为55.56元/股,到了2018年6月份,杭州阿里创投、西藏齐鸣音乐以44.44元/股入资。价格倒挂,灿星称,通过市场化商业谈判确定的价格。

  招股书显示,灿星计划发行不超过4260万股募资15亿元,可以推算出发行价格在35.21元/股左右,根据灿星预计2018年每股收益为1.03元/股,阿里和腾讯扣除资本费用要不陪本,市盈率要回到44倍,要赚钱就得再靠“市梦率”。

  一旦上市,全民将有幸再次免费欣赏两位“首富”联袂演出资本“凶猛”的故事,剧本一定会比《中国好声音》更精彩!

本文标签: 00后街舞 中国最好街舞学

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