美股财报季上演爆雷潮 阿里巴巴Q3财报能幸免吗？

　　[摘要]据彭博数据，分析师预测阿里巴巴集团2019年Q3营业收入为1193.6亿人民币，同比增长43.8%；调整后净利润为297.5亿人民币，同比增长10.1 %。

　　本季度美股财报季真可谓是几家欢喜几家愁：有些增势喜人，赚的盆满钵满；有些就处境尴尬，业绩羞于见人了。

　　本周更是整个财报季最让人期待的美股财报周，大批超级明星公司将扎堆在本周献上一份成绩单：科技巨头Facebook、微软、特斯拉、亚马逊、苹果等将相继发布财报，明星中概股阿里巴巴也将于本周三美股盘前公布业绩。

　　然而，最强财报周却不幸以「爆雷潮」揭开序幕。周一，美股三大股指受卡特彼勒和英伟达拖累盘中一度集体跌超1%。虽开局不顺，但丝毫没有影响市场对于众多财报密切关注的热情。周二苹果和AMD的财报便力挽狂澜，各有可圈可点之处，盘后分别涨超6%、10%，强势提振市场。

　　而周三中概股巨头阿里能否在中国经济乏力中抵抗寒风，继续保持高昂的增长，将成为整个市场关注焦点。

　　彭博分析师预测：Q3营业收入1193亿，同比增长44%

　　据彭博数据，分析师预测阿里巴巴集团2019年Q3营业收入为1193.6亿人民币，同比增长43.8%；调整后净利润为297.5亿人民币，同比增长10.1 %；调整后每股收益为11.39元人民币。另外，分析师一致预期，阿里Q3 EBITDA增幅为8%，利润率较去年同期下滑11个百分点。

　　

　　数据来源：Bloomberg

　　即使遭遇寒冬，阿里仍颇受分析师青睐。目前共有53名分析师参与阿里评级，其中，51位给出「买进」意见，各有1位给出「持有」及「卖出」意见。分析师给出的12个月阿里的平均目标价为201.26美元，相较于最新价格158.92美元，仍有26.6%的回报潜力。

　　

　　数据来源：Bloomberg

　　行业遇冷，业绩增速或放缓

　　2018年对于整个互联网行业来说，是异常残酷的一年。里昂证券分析师Elinor Leung在一份报告中表示：「中国互联网行业在2018年经历了最糟糕的年份之一，首次表现逊于市场……其中电子商务业绩最令人失望，盈利下调幅度最大。」阿里11月份的二季度财报中，集团便谨慎指出，受到宏观经济不确定性的影响，将2019财年的收入指引区间下调4%-6%，调整为3,750亿至3,830亿元。

　　除公司主动下调营收预期外，市场同样忧虑阿里新一季的增长速度。据彭博，市场预计阿里巴巴当季营收增长44%，而这是自2016年初以来最慢的扩张速度。

　　据中国政府公布的经济数据显示，截至12月份的第四季度，中国电子商务支出整体放缓。经济低迷对阿里影响不可谓不大，毕竟阿里的核心商务部门长期为公司带来超80%的收入贡献。

　　不过也有分析师有不同意见，Baird分析师Colin Sebastian称，与其他公司相比，阿里巴巴对一些影响中国消费水平的宏观经济因素的免疫力可能更强。但即便如此，他最近还是下调了对该公司截至3月份财年的预期，以反映中国宏观经济支持力度降低的因素。

　　双十一成交额再创新高，但十年之际显疲态

　　本季度财报中还包含了备受关注的双十一数据。2018年天猫双十一总成交额（GMV）共计2135亿元，仅用不到16 小时，便超越2017 年1682 亿元的总交易金额，同比增长27%。然而，尽管GMV超出2017年453亿，但销量增幅下降了12%。

　　

　　2018 年已是「双十一」第十个年头。自「双十一」电商购物节发起以来，当日全网销售额呈现持续上升态势：根据天猫披露数据，2011-2017 年，天猫/淘宝双十一单日GMV 从52 亿元增至1682 亿元，复合增速高达78%，但十年间成交额增长速度在持续放缓。

　　增速放缓主要是由于电商平台纷纷入局，展开对流量的强势争夺。随着各大电商平台的入局，相较于2013 年，2016~2018 年份额相对较低，天猫平台流量有所稀释；2016~2018 年京东的市场份额约在20%左右，其余电商平台都在5%以下。

　　

　　云业务、新零售发展强劲

　　虽然阿里巴巴的云计算业务在该公司整体收入中仅占约7%的比例，但该业务上季度同比增长90%，发展十分强势，将在本季度再度成为关注焦点。

　　

　　来源：阿里巴巴财报

　　加皇资本市场(RBC Capital Markets)分析师Mark Mahaney写道∶「我们认为该公司在云业务中的重点仍然是扩大客户群和提高市场份额，而不是盈利。」阿里同样对此业务十分重视，据彭博报道，1月25日，阿里巴巴副主席蔡崇信在香港会议上讲话时表示，阿里巴巴的云业务在中国市占率达50%，阿里巴巴将继续投资感兴趣的领域。

　　新零售方面，盒马鲜生继续保持扩张，截至9月底于内地拥有77家门店，主要分布于一二线城市。运营一年半或以上的成熟门店保持高效益，其线上销售占整体季度销售逾60%。交银国际在此前报告中曾深度分析阿里新零售战略，认为阿里有先发优势，但短期由于盒马、饿了么的亏损有利润压力。长期关注「盒小马」等加盟模式对传统企业的利润提升空间，以及对标7-11模式，盒马长期利润率或有可能达到15-20%。按目前估算，维持新零售400亿美元估值。