超跌7.72%！外资捡漏起底，疫情拐点将是A股拐点

　　2020.02.03 22:46:06证券市场红周刊

　　

　　文丨王潇

　　3100家跌停，沪指暴跌7.72%位居第6位

　　鼠年首个交易日， 上证指数下跌7.72%，深证成指下跌8.45%，创业板指下跌6.85%，两市约3100家个股跌停！沪指7.72%的下跌幅度位居历史第33位，位居本世纪第6位（2000年以来）。

　　

　　不考虑2000年之前数据（2000年之前的市场情况与当前差异较大，不具备太大的可比价值），沪指有12次单日跌幅超过7%，沪指今日下跌7.72%位居第6位（跌幅居前的五次分别出现在2007年、2008年和2015年，其中2007年两次，2008年一次，2015年两次）。

　　结合市场背景分析，2007年的两次暴跌发生在牛市中途的长阴调整阶段（所谓牛市多长阴、熊市多长阳），2008年6月10日的暴跌发生在国际金融危机背景下的熊市阶段，2015年的两次超8%的下跌发生在牛市泡沫破裂后的熊市阶段。

　　

　　从单日暴跌后的走势看，2007年牛市阶段出现暴跌后，次日、后10日和后30日均出现反弹；2008年和2015年三次单日下跌后，次日均延续下跌，后10日和后30日涨跌互现，不具有明显的共同规律（后续走势取决于当年具体的市场情况）。

　　说明：其余大跌情况与以上提到的5次类似，多出现在熊市或者牛市阶段，因此不再做详细分析和对比，并且以上回顾仅从数据角度分析，并非适合当前熊转牛阶段走势。

　　疫情拐点前后是短期拐点，中期拐点或在4月中上旬

　　结合以上数据，可以看出今日沪指大幅下跌属于特例，即由肺炎疫情影响而出现的下跌，因此一定程度上可以参考2003年非典疫情下的市场走势。

　　首先，在疫情对经济的影响程度上，此次肺炎对经济的影响或更为显著。2003年SARA疫情期间属于经济上升期，经济向上的韧性强；而此次肺炎疫情阶段国内经济下行压力大，因此影响可能更为显著（SARS期间沪指也极少出现单日跌幅超过3%，今日沪指跌幅位居历史前列，说明经济影响更大）。例如任泽平观点认为，一季度GDP增速预计为4%。

　　其次，一季度GDP下滑在所难免，这与2003年情况类似。回顾2003年SARS期间市场走势，2003年4月末疫情拐点出现后，市场曾出现反弹；但是随着市场情绪从担心疫情转向担心经济下滑，市场反弹高度和反弹时间有限，并且再次跌破前低。

　　因此可以推断，肺炎疫情出现拐点后，市场大概率会出现超跌反弹，但是反弹预期不易太高。随着市场对一季度经济数据的担忧，指数需要时间去消化下跌动能，因此真正的大机会，可能需耐心等到一季度GDP这一利空兑现前后（4月中上旬）。

　　虽然当前疫情仍在蔓延，但是好的迹象也正在累积。例如，累积治愈病例连续2天超过累积死亡病例，新增治愈病例连续4天超过新增死亡病例；此外，疫情影响下，经济逆周期调节或将明显发力，财政政策和货币政策将发挥更大的作用（例如近日金融机构连续提供流动性）。

　　

　　图片来源：人民日报

　　总之：从历史角度考量，疫情最终不可持续，暴跌同样不可持续，投资者在股市已经大跌后更无需过分恐慌。

　　北上资金抢筹“用桶接”， 净流入额创历史次高

　　与市场下跌大家出逃形成鲜明对比的是，北上资金却趁机逆势抢筹、疯狂扫货。Wind数据显示，北向资金2月3日净流入181.9亿元，净流入额创历史次高。（远比最近1年单日最大跌幅的2019年5月6日，净流出30多亿元时态度更为积极）

　　公司方面，长线资金仍然关注稳定性较高的行业龙头公司，例如中国平安、贵州茅台、格力电器分别获净买入23.25亿元、12.83亿元、9.02亿元；此外，宁德时代、洋河股份、中国国旅、伊利股份、恒瑞医药、海螺水泥等公司净买入金额亦较多。行业偏好上集中在金融、消费、医药和工程机械方面。

　　有机构表示，外资更加注重长线投资回报率，尽管今日A股跌幅较大，但是更多的是跟随假期外盘下跌的补跌。并且从长期看，沪指2700附近的长期机会远大于风险。例如中信证券认为，A股节奏上急速挖坑、缓慢磨底，快速调整大概率在一周内就结束。中信证券指出，2月份将成为"小康牛"途中的"黄金坑"，为全年最佳的配置时点。

　　

　　此外，北上资金也在关注二线消费，以及受事件驱动的医药、新能源汽车和5G通信等行业公司。例如北上资金1月持仓比例提升幅度居前的公司（月末增仓幅度占月初持仓比例的幅度）有：鸿远电子、迈为股份、新媒股份、招商积余、移远通信等，持仓比例提升（月末持仓比例减去月初持仓比例）居前的公司有：丸美股份、金石资源、珀莱雅、百傲化学、昭衍新药、横店影视等。