【中信建投策略点评】湖北存量病例大幅确认，不改疫情阶

　　来源：建投策略研究

　　

　　一、事件

　　2020年2月12日0时-24时，湖北省新增新冠肺炎病例14840例(含临床诊断病例13332例)，湖北省累计报告新冠肺炎病例48206例（含临床诊断病例13332例），累计治愈出院3441例。全省累计病亡1310例，目前仍在院治疗33693例，现有疑似病例9028人，当日排除3317人，集中隔离6126人。累计追踪密切接触者158377人，尚在接受医学观察77308人。

　　二、策略点评

　　1、湖北数据大幅跳升原因

　　根据我们医药组的解读，湖北省病例数大幅增加主要是来自诊断分类的调整。针对湖北省疫情特点，国家卫健委在第五版诊疗方案中，单独针对湖北省的病例诊断分类中增加了“临床诊断”，以便患者能及早按照确诊病例接受规范治疗。新增的“临床诊断病例”主要指的是疑似病例中具有肺炎影像学特征的患者。湖北省内对既往的疑似病例开展了排查并对诊断结果进行了订正，对新就诊患者按照新的诊断分类进行诊断。从今天起，湖北省将临床诊断病例数纳入确诊病例数进行公布。

　　2、全国疫情数据分析

　　为了避免一次性新增数据的干扰，我们仍然采用全国剔除湖北的数据进行观察。由于当前CDC还未发布，我们采用丁香园数据（2月13日9点30分）发现，湖北外新增病例348人，比前一日377继续下降。因此，疫情阶段性拐点的结论仍然保持不变。

　　3、投资策略：疫情阶段性下行，把握逆周期调节和利率主线

　　基于上述分析，新冠疫情防控效果凸显，我们在2月5日剔除的疫情拐点的判断不发生改变。在当前疫情进入下半段的情况下，财政政策和货币政策都将保持积极稳健，以完成宏观经济的目标。我们建议投资者继续坚持三条投资主线：

　　（1）科技创新转型升级主线：在利率下降的条件下，成长股的估值将持续得到支持。从业绩预报和业绩快报来看，创业板和中小板的业绩增速都出现较大的增加。疫情进一步催化了视频会议、云办公等在线行业的发展。我们推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。

　　（2）逆周期调节主线：在疫情逐步结束之后，逆周期调节将加大力度，基建领域的水泥、化工等周期行业存在一定的机会。

　　（3）需求压缩后回复主线：在疫情结束之后，前期需求被压缩，后期重新恢复的需求将成为弹性最大的板块。这主要是地产及竣工产业链，例如地产、家电和家居等行业。

　　报告详细内容请联系对口销售或中信建投策略团队获取

　　证券研究报告名称：《湖北存量病例大幅确认，不改疫情阶段拐点结论》

　　对外发布时间：2020年2月13日

　　报告发布机构? ?中信建投证券股份有限公司

　　本报告分析师：张玉龙

　　执业证书编号：S1440518070002

　　分析师介绍

　　

　　张玉龙：北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》。

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